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公用事业与环保产业研究周报:借鉴“两弹一星”攻关模式,着力

时间:2018-07-10 15:29来源:网络整理 作者:东方台卫视 点击:

本文地址:http://www.dft5.com/yjbg/2018/0710/12586.html
文章摘要:公用事业与环保产业研究周报:借鉴“两弹一星”攻关模式,着力_东方卫视在线直播,中学时代抱定勿动,洒洒潇潇两月另起炉灶。

上周各板块有所下跌,公用事业与环保板块下跌 2.55%。 上个交易周,沪深300 下跌 0.73%,上证综指下跌 1.32%,创业板指数下跌 3.34%。申万公用事业与环保板块下跌 2.55%,三级子板块均有所下降,跌幅前三名的是水务( -4.66%)、环保工程及服务( -3.12%)、燃机发电( -2.74%)。

公用事业与环保个股方面,八成标的下跌。 涨幅前三的个股为皖天然气( 11.97%)、华测检测( 10.87%)、三维丝( 8.60%)。跌幅前三的个股为云投生态( -20.21%)、德创环保( -15.75%)、怡球资源( -13.05%)。

一周观点

借鉴“两弹一星”攻关模式,着力攻克大气课题。 10 月 31 日,环保部新闻发布会强调 2018 年前完成京津冀大气环保局组建,借鉴“两弹一星”攻关模式,组建 28 个专家团队, 下沉“ 2+26”城市, 攻关大气污染成因与治理课题。 最严大气督查十轮次督查共发现问题企业 2.3 万家,占比 54.5%。2017 年政府工作报告提出打赢蓝天保卫战,“京津冀大气攻坚方案”要求2017 年 10 月至 2018 年 3 月,京津冀“ 2+26”城市 PM2.5 平均浓度和重污染天数同比下降 15%以上。 2017 年即将进入冬季采暖季重污染期,大气治理任务艰巨,预期更多举措和行动即将出台。大气治理板块的非电烟气治理市场即将兴起,推荐领先布局非电领域的龙头企业清新环境、龙净环保。

黑臭河、工业污水治理订单持续放量。 2017 年是黑臭河治理考核年,全国2100 条黑臭河治理完成率 44%,仍有较大空间和压力,黑臭水体治理订单持续快速放量。环保部 9 月《工业集聚区水污染治理任务推进方案》对落实“水十条”工业集聚区水污染治理硬任务慢的地区下达“撤园”通牒,以长江经济带 9 省区为重点,开展 1 个月专项督导,重大问题纳入中央环保督察。黑臭水体治理快速放量,工业污水处理受益环保督察,推荐碧水源、上海洗霸、博世科。

土壤修复市场即将启动。《土壤污染防治法》预期 2017 年底出台,第二次全国污染源普查将在 2018 年全面开展,十三五土壤修复市场空间预计达到3050 亿。同时,固废和危废是土壤修复治理的基础,《十三五全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》要求垃圾焚烧比例从 2015 年的 31%提高到2020 年的 54%。固废、危废、土壤领域稳健发展,推荐启迪桑德、东江环保、高能环境。

公用事业方面,煤电重组预期强,继续推荐火电长期机会。 用电持续高增+煤价即将见顶+现金流为王,叠加电力央企合并重组、供给侧改革淘汰 30 万机组,华能集团与大同煤矿签订战略合作协议重组预期强烈,“中国神电”重组落地具有红旗手效应。电力行业尤其火电行业未来 2 年将迎机会,建议关注华能国际、华电国际、三峡水利。

一周推荐

碧水源: 1) 上半年共获取订单约 200 亿,在手 170 亿订单,四季度工程结算高峰,全年预计+30%。 2) 国开行和北京中关村银行提供融资支持。 3)收购光环境运营商及定州唯一危废企业,多领域布局开启。

启迪桑德: 1) 46 亿募集资金即计划到位,财务费用节省约 1 亿。 2) 固废项目投产 4 个( +1200 吨,总量近 3 万吨),预计年底投产 7 个, PPP 订单加速落地, 今年业绩+15%。 3)环卫项目已签订和储备分别有 150、 500个。运营贡献收入 1800 万/个,预计 17 年环卫净利润 2 亿。

清新环境: 1)综合烟气治理的龙头,具有 SPC-3D 领先技术,预计业绩增速达 30%以上。 2)受益环保监管趋严,火电超净排放加速改造,非电领域去产能的政策机遇,有望实现业绩和估值双升。 3) 2017 年为期权激励案的最后一年,管理层有充分动力保增长。

龙净环保: 1)超净排放龙头,受益下半年重点治理大气; 2)在手订单超160 亿,并拓展非电领域,业绩 10%+稳健增长; 3)产业阳光集团 20 元/股溢价入主,拟 12 个月内增持 5-10 亿。

上海环境: 1) 公司深耕生活垃圾+市政污水,在手 30 亿订单及 20 个运营项目提供稳定现金流,同时大股东上海城投环保资产丰富; 2) 公司积极开拓新兴的危废、污泥等领域,估值和业绩计划双升。 3) 享有国企背景带来的政企合作,财务成本低于市场(下浮 10%),且管理层资深并锐意进取。

盈峰环境: 1)大股东联合收购中联重科环保资产的 80%股权,综合环境大平台可期。 2)收购监测龙头企业宇星科技,拓展 VOCs 治理领域。 3)管理层多来自美的,锐意进取,激励到位。 4)股价有安全边际。

高能环境: 1)主业土壤修复计划迎政策催化,公司龙头地位稳固。 2)经历三年负增长后,业绩迎来拐点。预计 17 年净利润约 3.5 亿元,新签订单 70亿元。 3)危废、环卫是新增长点。

东江环保: 1)定增重启,募集资金大量投入危废项目,目前危废资质 150万吨, 2018 年危废处理资质量有望突破 200 万吨/年。 2)广晟控股,国资背景,资源雄厚。 3)积极进入危废 EPC 服务行业。

三峡水利: 1)三峡集团与重庆市政府的合作有序推进,配售电业务注入上市公司体内预期强。 2)供电成本继续优化,外购电有望换成三峡水电低价电源,其成本降低 0.11 元/千瓦时,新增净利润约 1 亿。同时加大自发电占比,预计 17 年自发电量为 8.5 亿千瓦,业绩向上的确定性高。 3)打造地方售电平台,公司积极参与重庆市场售电侧改革。若公司能够在售电侧占领 5%或 10%的市场份额,公司净利润计划提升 5.8 或 11.6 亿元,是公司 16 年利润水平的 2.5~5 倍,具有极大的业绩弹性和发展空间。

大元泵业: 屏蔽泵龙头,煤改气加速,民用取暖散烧煤转为壁挂炉,热水循环屏蔽泵作为壁挂炉核心部件,有望放量;公司国内屏蔽泵市占率约 50%,对下游分散的壁挂炉制造商议价力强。今年京津冀预计完成 300 万户,假设80%完成度,一户一泵及 200 元/台单价计算,预计屏蔽泵市场空间 4.8 亿元;十三五期间京津冀农村户超 2000 万户,市场空间 40 亿。

蓝焰控股: 煤层气唯一上市公司, 1)公司主营煤层气开发利用, 上半年单位开采成本下降,同期毛利率提高 12%。煤层气政府大力支持,公司凭借成本优势扩大煤层气销售额; 2)管线运输能力新增 2-3 亿方/年,排空率有望继续下降; 3)定增资金投向气井改造,未来气井建造业务量计划继续增加,伴随工艺提升,业绩有望提升;新增山西地区瓦斯治理服务潜力巨大。

投资建议

环保方面,重点推荐:清新环境、龙净环保、启迪桑德、聚光科技、金圆股份、碧水源、 上海洗霸、龙马环卫、博世科、京蓝科技。 公用事业方面,推荐中国燃气、大元泵业、蓝焰控股、华能国际、华电国际、三峡水利。

风险提示

政策落地、规划推进不达预期;现金流难以改善;回报率不及预期等。

(责任编辑:东方台)
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